2018/02/19 Economía

INFLACION 2018: INDEC Indices Precios al Consumidor y Mayoristas

Argentina
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Resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que lleva adelante el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina. Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, la actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero. En el presente informe, publicado el día 2 de febrero de 2018, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre los días 29 y 31 de enero de 2018. De esta forma se contemplaron los pronósticos de 53 participantes (34 participantes más que en la anterior ocasión), entre los cuales se cuentan 30 consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 9 analistas extranjeros 1

Los resultados del REM indicaron un aumento en las expectativas de inflación, básicamente por una mayor inflación núcleo proyectada. Para 2018 la inflación proyectada (nivel general) subió a 19,4% i.a. (+2 p.p respecto del REM previo) al tiempo que la inflación núcleo aumentó hasta 16,9% i.a. (+2 p.p.). Para 2019 la expectativa de inflación se ubicó en 13,5% i.a. (+1,9 p.p.) para el nivel general y en 12% i.a. (+2 p.p.) para el núcleo. Para 2020 la variación prevista del nivel general de precios subió desde 8% i.a. hasta 9,1% i.a., y la del núcleo aumentó desde 7,5% i.a. hasta 9% i.a. Las expectativas de crecimiento económico se redujeron en relación con el relevamiento previo. Los pronósticos de expansión del PIB se ubicaron en 3%, 3,1% y 3% para los años 2018-2020, reduciéndose 0,2 p.p. en cada año. Las expectativas de crecimiento sin estacionalidad para el primer y segundo trimestre de 2018 se ubicaron en 0,7% trimestral (bajando 0,1 p.p. cada una). Se corrigieron al alza los pronósticos de tipo de cambio nominal y se redujeron las proyecciones de tasa de política monetaria. Los participantes prevén que antes de fines de febrero se reducirá nuevamente la tasa en 25 p.b., perfilándose en adelante un sendero de reducción gradual. 1. Precios minoristas 1.1 Índice de Precios al Consumidor de cobertura nacional (IPC) – Nivel General Los resultados2 respecto de las expectativas de inflación minorista correspondientes al IPC que publica el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) indicaron un aumento de las expectativas de inflación, , manteniendo de todas formas el pronóstico de consolidación de un sendero de inflación a la baja en los años venideros. Las proyecciones3 de los analistas indican una tasa de inflación mensual para febrero de 2,1%, mientras que entre marzo y julio oscilaría entre 1,3% y 1,8%. 

En relación con el relevamiento de diciembre, la proyección de inflación mensual se ajustó al alza para todos los períodos relevados, concentrándose los ajustes en mayor medida en los meses de febrero (+0,5 p.p.) y abril (+0,4 p.p.), previéndose que la inflación descienda hasta 1,3% mensual en julio. Los pronósticos a mediano plazo sugieren que continuará la trayectoria desinflacionaria de la economía en los próximos años. La expectativa de inflación para 2018 se elevó 2,0 p.p. hasta 19,4%, constituyendo la novena revisión consecutiva al alza para este período. Para los próximos 12 meses el pronóstico interanual de inflación se ubicó en 18,6% (+1,2 p.p. respecto del relevamiento anterior). Para fines de 2019, se pronostica una inflación interanual de 13,5% (1,9 p.p. por encima del relevamiento previo). Para los próximos 24 meses la proyección de inflación aumentó desde 11,6% hasta 13,4%. El pronóstico de inflación para 2020, se elevó desde 8,0% hasta 9,1% 

Respecto del relevamiento anterior se redujeron las proyecciones de tasa de interés nominal de referencia para la política monetaria4 para todos los períodos relevados, con excepción de la previsión para fines de diciembre 2019, que aumentó 35 p.b. Los participantes prevén que antes de fines de febrero se reducirá nuevamente la tasa nominal en 25 p.b. desde el nivel actual de 27,25%, perfilándose en adelante un sendero de reducción gradual hasta 21,75% a fines de 2018 (-50 p.b en relación con el relevamiento previo).

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses se ubican entre $/US$ 19,7 y $/US$ 20,6. Las expectativas sobre esta variable se corrigieron al alza para todos los períodos relevados respecto de la encuesta previa. Para fines de 2018, los analistas proyectan que el tipo de cambio nominal alcanzará $/US$ 21,9 promedio mensual (23,6% i.a. y 11,4% respecto del dato del 31 de enero de 2018). En tanto, la proyección para diciembre de 2019 se ubicó en $/US$ 24,5 (10,6% i.a.). 

Por Mariano Gervan
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Comentarios

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